我国货币和信贷增长在连续数月创出新低后,年中出现反弹迹象。央行最新数据显示,截至6月末我国广义货币(M2)环比增长0.4个百分点,继5月小幅反弹后继续回升。与此同时,6月银行新增贷款接近万亿元大关,今年以来信贷增长的大幕已经拉开。
　　对此分析人士指出,经过三次下调准备金率及两次降息,当前货币和信贷政策已经开始逐步显现出对经济增长的支撑作用,对“稳增长”意义重大。但与此同时,对货币信贷反弹可能产生的后果也应有所警惕。
■六月信贷逼近万亿　难掩企业需求不足现实
　　数据显示,6月份我国新增银行贷款9198亿元,同比多增2859亿元。我国银行新增贷款正从去年年中的每月平均五六千亿元,增加为目前的月均八千多亿元水平,贷款投放划出了一条“U型”反弹曲线。市场人士预测,今年全年新增信贷将极有可能超过8万亿元,甚至逼近9万亿元大关。
　　作为经济先行指标之一,信贷增速的恢复,体现出金融“稳增长”的强烈效用。我国经济增速自2010年一季度创下12%的高点后,至今已经连续多个季度出现下滑,为稳定经济增速,去年底以来,央行连续下调存款准备金率、罕见地多周连续实施逆回购,有效地确保了银行体系有充裕资金用来信贷投放。
　　然而,信贷高增的背后难掩企业需求不足的现实。数据显示,体现企业经营活力的中长期贷款占新增贷款之比,已从过去50%的高位逐渐回落至目前的20%。对此,中央财经大学教授郭田勇指出,银行不愿意放贷,企业不愿意借款,万亿元新增贷款背后,有相当多属于过桥贷款等短期贷款,未必都进入了实体经济。
　　缺乏订单、缺少投资机会导致企业信贷需求不足,这是当前信贷高增背后的尴尬与隐忧。
　　　　　　　　　　(据新华社)
■货币政策持续松动　警惕再成通胀推手
　　一方面信贷快速增长,另一方面货币政策渐松的节奏开始提速。在稳增长的调控基调下,进入二季度以来,我国货币工具的调控水龙头正逐渐拧松。
　　资料显示,继5月份央行年内第二次下调准备金率后,央行于6月、7月连续两个月下调基准利率,并连续三周开展规模为4000余亿元的逆回购操作。市场人士认为,在稳增长的政策目标下,下半年央行再次降息和下调准备金率均是大概率事件。
　　“当前我国货币政策放松的节奏正在加快。”中金公司首席经济学家彭文生认为,随着物价回落至29个月新低,今后央行货币政策放松的空间正进一步加大。
　　不过,政策的持续松动也引起一些专家关注。在金融危机爆发后不久,我国货币政策走向适度宽松,货币因素也由此成为物价上涨最重要的推手之一,一时间“豆你玩”“蒜你狠”成为流行语,而居民存款利率出现了连续24个月实际为负的现象。
　　“金融危机以来,大量的货币刺激使得经济呈现了V型复苏,但由于外围经济体的货币扩张,以及能源和其他大宗商品价格随后出现的高企,直接造成我国通胀水平上升的速度以及高点超于市场预期。”在国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松看来,在当前货币政策松动加速的时候,有必要适时采取相应政策调控通胀预期。
　　“利率政策放松的力度,必须考虑到仍然存在的物价上涨压力。”交通银行首席经济学家连平认为,尽管当前物价指数已经由“3.0时代”回落至“2.0时代”,但年底物价极有可能再次上扬。　　　,　(据新华社)
■货币供应U型反弹　稳增长需要长效机制
　　在政策松动和贷款反弹的背景下,我国货币供应量增势也于年中实现了“U型”反转。根据央行最新数据,6月末我国广义货币M2同比增长13.6%,环比增长0.4%,呈现出筑底反弹之势。截至上半年广义货币M2余额达92万亿元,创历史新高。
　　有关经济学家认为,金融是经济运行的血脉,一定数量的资金投放有利于刺激投资,起到阻止经济失速下滑的作用,最终实现经济快速企稳回升。但分析人士同时建言,在发达国家重启零利率政策的背景下,货币投放过多,经济增长过多依赖资金要素投入,最终将不利于经济的平稳可持续发展。
　　“截至2011年末,我国M2与GDP的比值已达1.8,属全球较高水平。这固然有我国融资体制以间接融资为主的客观原因,但毕竟货币条件过于宽松会带来潜在的通胀和资产泡沫压力。”交通银行首席经济学家连平指出。
　　资料显示,2001年我国广义货币存量M2为15万亿元,今年上半年达到92万亿元,10年间在经济总量增长1.5倍的同时,广义货币M2已增长了6倍。货币因其对经济的推动作用,被专家戏称为在出口、投资、消费之外的“第四驾马车”。
　　“中国经济未来增长应通过技术投入而不是通过货币投放来拉动。”中银国际首席经济学家曹远征认为,保持经济平稳增长的全部动力在于市场化、在于改革,建立长效可持续机制。　　　　　　　(据新华社)