◎刘锡田

　　资本市场是现代金融经济体系的重要组成部分,其发育程度是衡量地方综合实力强弱和产业竞争力高低的重要标志。发展资本市场,党的十九大作出战略部署,明确指出,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。全国金融工作会议提出,要把发展直接融资放在更加突出的位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。证监会首次提出建设“资本市场强国”,将完善资本市场层次设计,提高资本市场覆盖率,稳步推进市场双向开放。这为新时代我市利用和发展资本市场指明了方向。按照中央的部署要求,紧密结合我市实际,建设一个功能完善、结构合理的资本市场,使其进一步担负起更好地服务实体经济、高质量发展的重任,必将进一步释放改革红利,激活市场活力,为加快“四个城市”建设注入长久动力。
　　发展资本市场,政府和企业有强烈需求。企业通过对接资本市场可以募集到大量资金,实现低成本扩张,营业收入和净利润都将大幅增加,同时可以通过投资控股、存量重组、兼并收购等形式,加快产业、产品结构调整,形成一批具有相当规模的企业集团,带动相关产业和一大批中小企业的发展。此外,企业上市挂牌还是最直接、最有效的招商引资。比如,2017年沪深交易所新股平均融资额约5亿元,假设配套银行贷款5亿元,平均每家公司带动投资10亿元,假定投资乘数为3,可带动地区生产总值增加30亿元。
　　发展资本市场,金融机构有迫切期待。企业融资活动的一个基本前提是资本金,截至2017年底,我市贷款余额超过5400亿元,规模以上企业资产负债率达57.4%,高于全国平均约1.9个百分点,与其说目前企业缺资金,不如说企业缺资本。资本是吸收剩余损失的最终来源,是银行克服企业道德风险的必然选择,企业尤其是中小企业存在资本金先天不足的劣势,如果在不增加资本金的前提下,片面追求高额贷款,只会“加杠杆”,推高金融风险。发达国家的直接融资占比大约在55%左右,我国不到20%,真正具有“去杠杆”作用的股权融资占比更低。因此,发展资本市场,可以有效解决资本不足产生的企业杠杆率偏高问题,改善资产负债表,优化金融市场结构,防范金融风险。
　　发展资本市场,我市有良好基础和条件。市委、市政府对上市工作扶持政策不断完善,措施越来越有力,十二届市委全面深化改革领导小组第十三次会议通过的《潍坊市金融创新发展三年行动计划》,明确提出把我市建设成为具有强大资本吸纳能力、人才聚集能力、创新转化能力、服务辐射能力的区域资本中心；2015年启动规模企业规范化公司制改制以来,累计完成改制企业2543家,居全省第一位,为企业上市提供了充足的后备资源；我市企业上市和挂牌工作的示范效应已经显现,这些为下步持续扩大企业上市和挂牌工作奠定了坚实基础。
　　鉴于此,市金融办将继续把发展资本市场作为增创发展新优势和增强发展后劲的战略举措,继续按照“上市一批、储备一批、培植一批”的工作思路,坚持境内上市与境外上市相结合,企业上市与上市资源培植相结合,首发上市与并购重组相结合,场内市场与场外市场相结合,大力引进、发展各类投资基金,2018年力争改制任务完成率达到100%,5家企业报送上市申请材料,1—2家企业完成首发上市,使我市企业上市工作在省内重新获得领先优势；150家企业在“新三板”和区域性股权交易市场挂牌,挂牌公司数量、直接融资规模继续保持全省先进位次,资本强市地位更加凸显。为实现这一目标,除了做好企业改制、境内上市挂牌、债券融资、并购重组等常规工作,还将着力做好以下三方面工作。
　　(一)打基础,建成资本功能齐全、服务项目完善的潍坊五板资本市场。当前我市注册企业数量为20万户,但只有2645家规模企业列入规范化公司制改制范围,初步具备对接资本市场的资格,真正在主板、中小板、创业板、新三板和区域股权市场(四板)上市、挂牌的仅有800多家,即便门槛最低的齐鲁股权交易中心,也设置了注册资本100万元以上、销售收入1000万元以上、上一完整会计年度盈利等硬性挂牌条件,绝大多数中小企业难以获得资本市场的惠泽和支持,迫切需要建立我们自己的“五板”资本市场,区别于高层次资本市场的仅面向公众公司和进行标准化产品交易,“五板市场”定位于小微企业的加速器、众创平台(众创空间)和孵化基地,作为非上市公司股权转让+融资对接的场所、小微企业商品推广+信用征集+融资的场所,是最基层、最贴近企业的资本市场。今年的市《政府工作报告》和市委十二届六次全会审议通过的《中共潍坊市委关于落实省委十一届五次全会精神深入学习贯彻习近平总书记视察山东重要讲话精神的意见》中,都明确提出要“打造潍坊五板资本市场”。经过认真调研论证,市金融办与奎文区政府在阳光100打造了4000平方米的“潍坊五板资本市场”,通过改造提升潍坊产权交易中心,广泛聚集基金、信用评级、新型金融业态、金融服务机构和媒体资源,为中小微企业提供最基础、最原始、低门槛的资本市场培训和服务,整合金融资本、产业资本、创新资本、高端人才资本等各类资源,让广大中小微企业都能获得资本市场的惠泽和支持。力争经过两年发展,服务的入场企业达到5000家。
　　(二)求突破,推动企业与国际资本市场对接。从目前情况看,境内上市门槛较高,上市审核严格,对历史沿革、股权归属、盈利能力等都有较高的要求,经过27年发展沪深两市也仅有3430家上市公司。1996年山东海龙成为我市第一家上市公司,经过21年发展,我市境内上市公司仅有22家。此外,境内上市周期较长,企业从改制、辅导、申报、沟通反馈、过发审会到发行上市,往往需要4—5年时间,市场环境、政策导向、行业发展会发生很大变化,在境内“干等”,会错失很多发展机遇。相反,境外上市具有上市门槛低,筹资速度快,市场和投资者相对成熟,市场机制规范高效等特点,尤其是上市企业会在境外交易所所在国家或地区赢得较高声誉,为引入先进技术、拓宽海外市场、开展跨国并购重组等创造条件。为此,我们将深入论证,积极与德国、美国、澳大利亚等境外证券交易所建立合作关系,签订框架协议,探索我市企业批量上市机制。会同财政部门研究制定支持企业境外上市的政策,解决境外上市维护成本高等影响企业积极性的问题,力争每年引导扶持3家以上企业走向国际资本市场,在我市形成一个优质上市公司群落。
　　(三)抓关键,办好2018中国(潍坊)资本论坛暨政产学研金联谊会。通过参加对县市区的点评和前期的调研,发现我市通过“项目建设年”和“项目包装月”活动,已经培育和聚集了一大批科技含量高、市场前景好的企业和项目,把这些企业和项目推介出去,与各类投资机构“亲密接触”,也是我们的工作重点。目前,市金融办正在筹备2018中国(潍坊)资本论坛暨政产学研金联谊会,联谊会将不局限于传统意义上的大会,更像一个市场,我市不同行业、不同发展阶段的企业可以与天使基金、风险投资基金、股权投资基金、并购基金、风险缓释基金等国内外高端基金充分对接,通过整合金融产品,实现项目与资本、金融产品、中间服务的匹配,打造北方地区具有一定影响力的金融产品交易和投融资洽谈平台。为确保对接效果,我们已经分成若干个小组,对拟参会的企业逐个进行对接,了解企业的状况并进行诊断,分析其适合的融资方式。在此基础上,有针对性地将中小企业引荐给相应的金融机构和资金方,实现金融机构和投资机构的多样化以及融资产品的结构化,提升融资成功率。